Investing.com — Tesla’nın son dönemdeki hisse senedi yükselişi mercek altında. GLJ Research analisti Gordon Johnson, bu artışın iyileşen temellerden ziyade bir opsiyon gamma sıkışmasından kaynaklanıp kaynaklanmadığını sorguluyor. Tesla’nın 23 Ekim 2024 tarihinde açıklanan ve beklentilerin biraz üzerinde gelen üçüncü çeyrek sonuçlarından bu yana, hisse senedi %116,7 yükseldi. Bu yükseliş, Başkan seçilen Trump’ın zaferi ve Elon Musk’ın yeni yönetimle yakın ilişkisi gibi faktörlere bağlandı.
Ancak Johnson, hisse senedinin performansının opsiyon piyasasındaki değişikliklerden, özellikle de CBOE Global Markets Inc.’in sunduğu ürünlerden etkilenmiş olabileceğini öne sürüyor. Bu ürünlerin, örneğin haftalık opsiyonlar ve 0DTE opsiyonlar gibi, piyasayı önemli ölçüde değiştirdiğini ve hisse senedinin hareketine neden olabileceğini belirtiyor.
Veriler, Tesla’nın hisse senedi hareketinin şirketin temellerinden ziyade ağırlıklı olarak opsiyon piyasası faaliyetlerinin bir sonucu olduğunu gösteriyor. 2020’den bu yana, Tesla’nın put opsiyon hacimleri genellikle call opsiyon hacimlerini neredeyse 4:1 oranında aşmıştı. Ancak, Tesla’nın 24 Ekim 2024 tarihindeki üçüncü çeyrek kazanç raporundan ve 5 Kasım 2024’teki Trump’ın seçim zaferinden sonra, call opsiyonlara olan talepte önemli bir artış oldu.
Call opsiyonlara olan talep artışı, piyasa yapıcılarını bu opsiyonları satma riskini hedge etmek için Tesla’nın hisselerini satın almaya zorluyor, bu da dayanak hisse senedinin yükselmesine neden oluyor. Ancak Johnson, Tesla’nın hisse senedindeki yükselişin sonsuza kadar devam etmeyebileceği konusunda uyarıyor. Tesla’nın 1 aylık 25-delta call opsiyon hacmindeki %71,4961’lik zımni oynaklığa işaret ederek, bu opsiyonlarda bireysel yatırımcılar ve hedge fonları tarafından yapılan günlük işlemlerin çok maliyetli hale geldiğini belirtiyor.
20 Aralık 2024 tarihinde, Tesla’nın en aktif opsiyonları Cuma günkü 500$ kullanım fiyatlı call opsiyonlardı ve 3,95$ fiyatlanıyordu. Bu opsiyonları elinde tutanların kâr edebilmesi için, Tesla’nın hisse senedinin Cuma gününe kadar 503,95$’a yükselmesi, yani %8,8 artması gerekiyordu. Eğer Tesla’nın hisse senedi bu seviyeye ulaşmazsa, o gün satın alınan 116.483 adet 500$ Aralık 20 Tesla call kullanım fiyatlı opsiyonun tümü değersiz olarak sona erecek ve bu durum muhtemelen call işlemcilerinin pozisyonlarını kapatmasıyla Tesla’nın hisse fiyatında bir tersine dönüşe yol açacaktır.
Johnson ayrıca, Nvidia gibi diğer hisse senetlerinden de opsiyon hacimleri ile hisse fiyatlarındaki önemli değişimler arasında bir korelasyon gösteren kanıtlar sunuyor.
Tesla’nın temellerine bakıldığında, Johnson şirketin çeşitli piyasalarda zorluklarla karşı karşıya olduğunu öne sürüyor. Çin’de, indirimler Tesla’nın araçlarına olan talebi artırsa da, bu satışlar muhtemelen sıfıra yakın brüt kâr marjlarıyla yapılıyor. ABD’de Tesla, özellikle Model Y ve Cybertruck için talep konusunda zorlanıyor. Avrupa’da ise, dördüncü çeyrek satışları üçüncü çeyreğe göre daha güçlü olsa da, yıllık satışların bir önceki yıla göre düşmesi bekleniyor.
Johnson, bu dinamiklerin call işlemcilerinin pozisyonlarını kapatmaya başlamasıyla Tesla hisselerinde bir tersine dönüşün yakın olabileceğini gösterdiği sonucuna varıyor. Bu durum, piyasa yapıcılarını delta hedge’lerini aşağı yönlü ayarlamaya zorlayarak, potansiyel olarak Tesla’nın hisse fiyatında önemli bir düşüşe yol açabilir.
Analist, Tesla için sat tavsiyesi ve 24,86$ hedef fiyat veriyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
